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能不能睡荷官_有色金属:2018风雨飘摇 2019暗潮涌动

导读:  行情回顾铝:2018年,由于需求走弱,叠加采暖季限产不及预期,沪铝表现不及2017年,外盘影响显著。预计2019年电解铝供应依旧充足,基差将维持负值状态。铅:2019年再生铅供应占比或进一步增加,这将对铅价形成利空。中国汽车工业协会的预测报告显示,2019年中国汽车市场将停止增长,预计2019年全年汽车销量为2800万辆,与2018年持平,即零增长。锌:总体来看,2019年锌市下游的需求表现可

能不能睡荷官_有色金属:2018风雨飘摇 2019暗潮涌动

能不能睡荷官,  行情回顾

铝:2018年,由于需求走弱,叠加采暖季限产不及预期,沪铝表现不及2017年,外盘影响显著。3月底,美国宣布对俄铝高管进行制裁,沪铝冲上年内高点15565元/吨。7月份,美铝西澳工人罢工,期铝走强。随后铝价逐步从15000一线缓慢回落。2018年伦铝呈现先抑后扬的态势,3月底,伦铝一飞冲天,达到6年高位2718美元/吨。8月,美铝西澳分公司工人宣布罢工,领境外氧化铝价格再度走强,提振伦铝。10月,伦铝大幅走强,随后逐步走弱。

锌:2018年由于锌精矿供应增加,中美贸易摩擦以及中国宏观经济增速继续放缓,沪锌尽吐去年涨幅。伦锌亦出现大幅回调。

铅:2018年,因环保检查影响,沪铅并没有出现像沪锌那样大幅下跌的行情,而是出现宽幅振荡的走势。外盘伦铅大跌,尽吐去年涨幅。

  宏观经济:平稳运行,但存在下行压力

2018年我国宏观经济呈现先抑后扬的走势。上半年,我国经济数据表现良好。但是,从7月份开始,我国宏观经济指标变呈现不同程度的回落。从GPD同比增速来看,2018年3季度我国GDP同比增速为6.50%,低于去年同期的6.8%。展望明年,我国经济增速有望平稳运行,GDP增速或有小幅下降的可能。

目前国际宏观环境依然不稳定,还是要注意突发的宏观事件对有色金属价格造成的影响。

  供应端:合规产能继续增加,但幅度有限

铝:从供应端来看,虽然政策性基金将令带有自备电厂的电解铝企业成本提高,但2019年氧化铝的供应或将呈现过剩的态势,氧化铝价格或将回落,电解铝的生产成本或有所下降,而电解铝新增产能亦有所增加,供应端将会对铝价造成一定的压力。

2019年,Alunorte氧化铝厂将恢复满负荷生产,同时也有一些新增产能,如EGA和魏桥的项目建成,境外氧化铝供应紧缺成都或将缓解,造成价格下降,继而不利于国内氧化铝企业出口,而国内氧化铝新增产能亦有投放,2019年我国氧化铝市场供应或出现过剩,氧化铝上行动力不强,预计2019年氧化铝价格运行区间为2700—3500元/吨。预计2019年电解铝供应依旧充足,基差将维持负值状态。

锌:锌精矿加工费逐步上行,精炼锌冶炼厂利润逐步改善,但由于国内环保检查依然严格,预计炼厂在利润丰厚的情况下还是难以满负荷生产,2019年精炼锌的供应可能难以出现明显的增加。然全球锌精矿产量将继续增加,将令锌价中期承压。且预计2019年汽车市场或表现平淡,房企资金压力依然存在,利空锌价。预计在2019年上半年库存将继续维持低位,锌市的跨期套利或还存在机会。

铅:2019年再生铅供应占比或进一步增加,这将对铅价形成利空。随着再生铅产能的逐步投放, 2019年上期所铅库存或逐步回升。外盘方面,预计2019年铅精矿供应不会出现明显增加,所以外盘铅库存将继续处于低位。

  需求端:总体表现或不及2018年

铝:预计后期未段扎的铝及铝材出口量将依然维持高水平,进一步消化国内的库存。由于美国对中国加征了钢铝关税,导致不少企业赶制订单出口,2019年钢铝关税的效果或逐步显现,从而导致铝型材出口增速回落至正常水平。中国汽车工业协会的预测报告显示,2019年中国汽车市场将停止增长,预计2019年全年汽车销量为2800万辆,与2018年持平,即零增长。因此,预计2019年汽车市场或表现平淡。预计2019年房地产跳空将继续进行,房企资金压力依然存在,利空铝市需求,建议关注后期相关政策的出台。

跨期价差方面,2018年的跨期价差均值为-76.51元/吨,强于2017年均值-114.04元/吨。展望2019年,如果供应不出现明显收缩,铝市跨期价差将继续维持在70—80元/吨。

铅:2019年,由于中美贸易摩擦的持续,铅酸蓄电池的出口或将继续回落。需求端总体表现或与2018年大致相同。

  后市展望

铝:供应端会对电解铝造成压力,2019年铝市需求表现或趋冷,国际宏观形势依然变幻莫测。预计2019年沪铝将呈现振荡偏弱的态势,运行区间13000—14500元/吨。伦铝亦呈现振荡偏弱的态势,运行区间1750—2150美元/吨。

锌:总体来看,2019年锌市下游的需求表现可逊于2018年。另外,国际宏观局势的不稳定也会对锌价造成利空影响。预计2019年伦锌振荡偏弱,运行区间2400—2700美元。就国内而言,由于环保政策的存在,锌精矿转化呈锌锭的过程依然不顺畅,偏低的库存可能还会对锌价形成一定支撑。预计沪锌走势亦振荡偏弱,运行区间18000—22000元/吨。

铅:再生铅产能逐步增加,需求难见明显增长,预计2019年沪铅振荡偏弱,运行区间17000—19500元。外盘方面,由于全球铅精矿供应总体未见明显增加,预计2019年伦铅振荡运行,运行区间1700—2400美元。沪伦比值将收缩,跨市反套或存在机会。(作者单位:广州期货)

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